厦门250亿独角兽冲刺IPO，重要合作方要破产了？

作者 | 刘一

编辑 | 张恺翀

最近，估值250亿，来自厦门的储能新秀海辰储能正冲刺港股上市。

海辰储能成立于2019年，创始团队拥有宁德时代背景，且备受资本喜爱。企查查显示，其6年间融资7轮，中金资本、国风投、鼎晖百孚、中美绿色基金、经纬创投等著名投资机构都投过它。

在海辰储能IPO之际，曾是其“深度合作方”的Powin面临破产的消息为其上市之路增添了几分不确定性。

创始人有宁德时代背景

今年3月，海辰储能在港交所递交招股书，这家神秘的储能公司，以及创始人吴祖钰开始走到台前。

吴祖钰出生于1986年，现年39岁，本科毕业于山东师范大学应用化学专业，2011年获得福州大学化学工程硕士学位。

毕业后，吴祖钰在宁德时代当工程师，2019年离职选择自己创业。

他技术超群。有数据显示，2012年7月至2018年11月期间，吴祖钰在宁德时代作为第一发明人申请了多项专利，共有专利署名67项，涉及储能领域的集流体、极片及电池等。

既然创业，就要搭班子。吴祖钰从前东家挖走了多名核心技术人员。招股书显示，海辰储能现在的副总经理也有宁德时代背景。

为此，吴祖钰被宁德时代告上法庭，指控其违反竞业协议并且挖角，赔了100万的违约金。

年入百亿刚止损

在吴祖钰的带领下，海辰储能成为全球锂离子储能电池出货量GWh级别以上中，唯一专注储能领域的企业。

以锂离子储能电池出货量计，海辰储能出货量达到35.1GWh，于2024年全球储能市场排名第三，仅次于宁德时代、亿纬锂能。

其储能电池出货量2022-2024年的年复合增速达到167%。

储能电池是海辰储能主要营收来源，贡献超6成收入，储能系统贡献3成多收入。

伴随出货量的提高，公司业绩大增：2022-2024年的收入分别为36.15亿元、102亿元、129.17亿元，净利润为-17.77亿元、-19.75亿元、2.88亿元。

三年间，其营收增长2.5倍，且实现扭亏为盈。

同期，其出海速度迅猛。2022年至2024年，来自海外市场的收入分别为3.3万元、1.01亿元、37亿元，现占比约3成。

与海外市场的高歌猛进相反，2024年中国内地市场销售额却出现意料之外的下滑。

海辰储能曾表示，自己是首家在美国落地储能系统产能的中国储能企业，业务覆盖20多个国家和地区。

然而，海辰储能的密切合作伙伴Powin，近期被曝出面临破产风险，这可能对其未来业绩产生不利影响。

Powin宣布停运 即将破产

Powin成立于2010年，总部位于美国俄勒冈州，曾是全球前三的储能系统集成商。近日，Powin向当地提交通知表示，公司正面临一段重大财务挑战，或将面临在2025年7月28日停止运营并裁减250名员工的风险。

Powin的商业模式高度依赖中国供应链，约90%的电池储能系统采用中国电芯，合作企业包括宁德时代、亿纬锂能等头部电芯制造企业。

Powin的危机对供应商造成影响或许早已体现。今年1月，Powin因未支付采购费用被宁德时代起诉，涉及2023年及以前宁德时代提供电池的费用，约为3.1亿元人民币。

根据公开资料，海辰储能和Powin合作确实密切。

2023年初，双方签署第一份协议，达成至少1.5GWh储能电池产品采购合作；

2024年1月，双方合作深入，签署5GWh储能电池框架采购合作协议。

5Gwh框架采购大概多大规模呢？

按照2024年储能电池平均售价0.3元/瓦时测算，约15亿元规模的订单。若按2023年储能系统平均售价测算，则合同规模更大。

现在这份大订单是否还在执行呢？

美国储能市场或已陷入危机，Powin只是开始？

其实，美国的Powin关停危机并非个例，而是美国混乱的政策使然。

美国电池储能行业正面临“多重政策风险”，包括关税调整、税收抵免取消，以及限制含中国产品成分等变动因素。

长期以来，美国通过投资税收抵免（ITC）等政策，为储能项目提供30%的税收减免，对美国储能项目至关重要。

美国《通胀削减法案》的出台，对储能项目“本土化比例” 提出了严苛的要求：自2024年起，规定电池组件需一定比例源自北美，到2025年更是要求电池组件100%必须在美国本土生产，否则将无法获得补贴。

对于Powin等美国储能企业而言，中国电芯、储能系统供应商系其供应链的命脉。在政策风向发生突变后，Powin等美国储能企业不仅供应链面临压力，成本也将大幅攀升，并最终可能给美国整个储能市场带来动荡与衰退。

对于海辰储能而言，这显然是一个挑战。2024年海辰储能第一、第四大客户均位于美国。

结语

海辰储能成立6年以来，在资本眼中一直是个香饽饽，获得多轮大额投资，募资总额高达80亿元。

胡润研究院《2024全球独角兽榜》显示，海辰储能的估值高达250亿元，排名第270位。 

此前有报道称，海辰储能计划募资5亿美元(约39亿港元)。根据以往融资情况，若其能顺利登陆港股市场，有非常大的潜能获得资金青睐支撑未来发展。

但如今，其如此重要合作方濒临破产，美国储能市场面临政策挑战的消息，让人对其未来业绩的确定性生疑。不知道这是否会成为海辰储能港股上市路的绊脚石？